La Semana en los Mercados 09/11 #12
Resumen semanal de los principales activos, eventos macro y escenarios a vigilar.
MERCADOS
La semana en los Mercados
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Visión General de Mercado
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Eventos Importantes de la Semana
🗓️Lunes 09 de Noviembre
Jornada cargada de resultados corporativos (más de 60 compañías), con KKR, Barrick Mining, NRG Energy, Occidental Petroleum, Rocket Lab, Take-Two Interactive y AST SpaceMobile entre los nombres más seguidos. Sin datos macro relevantes en EE.UU.; el mercado sigue procesando la resaca del viernes.
🗓️ Martes 10 de Noviembre
Día clave de la semana con el IPC de octubre en EE.UU. (8:30 ET). Una lectura caliente consolidaría las apuestas de subida de la Fed en diciembre; una sorpresa a la baja podría dar algo de oxígeno a la renta variable. En resultados, destacan TransDigm, Sea Limited, Vodafone y, tras el cierre, CoreWeave, uno de los termómetros del negocio de infraestructura de IA.
🗓️ Miércoles 11 de Noviembre
Festivo de Veterans Day en EE.UU. (mercado de bonos cerrado, bolsa abierta con menor liquidez). Se espera una ronda activa de intervenciones de miembros de la Fed, con el mercado atento a cualquier matiz sobre diciembre. Resultados de CGI antes de la apertura.
🗓️ Jueves 12 de Noviembre
La gran cita empresarial de la semana: Cisco Systems y Applied Materials presentan resultados tras el cierre, ambos vistos como indicadores adelantados del gasto en redes y semiconductores ligado a la IA, justo después de la sacudida de la semana pasada en el sector. También reportan Brookfield y Nebius.
🗓️ Viernes 13 de Noviembre
Cierra la semana el IPC subyacente/mayorista (PPI) de octubre (8:30 ET), y resultados de los grandes bancos japoneses (MUFG, Sumitomo Mitsui, Mizuho). En el plano geopolítico, siguen sobre la mesa las conversaciones de paz Rusia-Ucrania previstas en Abu Dabi para el 10 y 11 de noviembre.
(Nota: no hay reunión del BCE esta semana; la próxima cita del organismo europeo queda para más adelante en el calendario de diciembre).
3. Los focos temáticos de la semana
1) El giro hawkish de los bancos centrales
El giro hawkish de los bancos centrales. Tras subir tipos en septiembre por primera vez desde 2023, la Fed mantuvo el rango en 3,75%-4,00% en su reunión del 27-28 de octubre, pero con un matiz importante: dos gobernadoras (Lisa Cook y Beth Hammack) votaron a favor de subir ya. El mercado interpreta esa disidencia como la antesala de una nueva subida en diciembre, que el CME FedWatch sitúa ya en torno al 80% de probabilidad. No está sola: el Banco de Inglaterra subió tipos al 4,00% el jueves (9-0, primera subida del ciclo), y según varias casas de análisis, el BCE y el SNB también empiezan a descontar mayores probabilidades de endurecimiento en diciembre. La inflación, lejos de rendirse, vuelve a marcar la agenda de los bancos centrales.
2) . El temblor de la IA tras el “vuelco político”
La victoria demócrata en ambas cámaras reavivó dudas sobre el futuro de la construcción de centros de datos y la regulación tecnológica, y sirvió de detonante para una venta masiva en semiconductores e IA que arrastró al conjunto del Nasdaq. El jueves, el S&P 500 se desplomó un 4,36%, su peor sesión en 19 meses, con el índice de semiconductores PHLX cayendo más de un 12% en la semana. El viernes llegó un rebote técnico, pero las dudas sobre la rentabilidad real de las inversiones en IA —alimentadas también por el recuerdo del pinchazo de los chips de memoria en el Kospi coreano en junio— seguirán presentes.
3) Elecciones, geopolítica y un dato de empleo que lo cambió todo
La “ola azul” demócrata redujo inicialmente la aversión al riesgo (menos temor a una escalada con Irán, expectativa de parálisis fiscal con Trump), debilitando al dólar y empujando al oro. Pero el viernes, unas nóminas de octubre muy por encima de lo esperado (+165.000 frente a +65.000, con paro cayendo a 4,1%) dieron la vuelta al relato: reforzaron las apuestas de subida de la Fed y devolvieron parte de la fortaleza al dólar. Como telón de fondo geopolítico, se reportó un incidente con dos petroleros y un remolcador incendiados cerca del estrecho de Ormuz, un recordatorio de que el riesgo Irán no ha desaparecido del todo.
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POR ACTIVOS
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EURUSD
El euro aprovechó la debilidad inicial del dólar tras las elecciones para acercarse a la resistencia de 1,1269-1,1310, pero perdió fuelle con el dato de empleo estadounidense y cerró la semana en la zona de 1,1150-1,1200, cerca de los mínimos relativos del año (rango de 52 semanas: 1,1105-1,2079). Soportes a vigilar: 1,1150 (ruptura abriría paso a 1,11) y más abajo 1,1105. Mientras el mercado siga subiendo la probabilidad de una Fed más dura en diciembre, el sesgo de corto plazo es bajista para el cruce.
XAUUSD
Semana de montaña rusa pero con sesgo claramente alcista de fondo: el metal subió más de un 3,5% en una sola sesión —su mejor salto diario desde mediados de agosto— hasta tocar un máximo de dos semanas por encima de los 4.100-4.150 dólares, impulsado por la debilidad del dólar, la caída de las rentabilidades y la rebaja del riesgo geopolítico tras las elecciones. El viernes cedió terreno (hasta la zona de 4.055-4.075 dólares) ante el repunte de rentabilidades y del dólar tras el dato de empleo. El soporte psicológico de 4.000 dólares sigue siendo la referencia clave; por arriba, la resistencia de 4.186-4.283 dólares marca el camino hacia nuevos máximos si el oro recupera impulso.
NASDAQ - S&P500 - DOW JONES
El índice tecnológico fue el epicentro de la sacudida: el Composite cerró su cuarta semana consecutiva a la baja (-3,37%), con un rebote del 1,09% el viernes que suavizó, pero no borró, los daños. El índice está un 5,65% por debajo de su máximo histórico de octubre. La clave de corto plazo: si el soporte en torno a los mínimos de esta semana no aguanta, el mercado hablará de una corrección más profunda; si se estabiliza, muchos analistas —como Keith Lerner de Truist— ven la caída como una oportunidad dentro de un mercado alcista que sigue apoyado en la narrativa de la IA.
S&P 500 — El S&P 500 cerró en 7.376,86 puntos, con una caída semanal del 2,68% (su peor semana, salvo el desplome de abril de 2025 por los aranceles), tras un jueves negro en el que se hundió un 4,36% y el VIX se disparó casi un 70% hasta los 28 puntos. El Dow Jones, más defensivo, aguantó mejor (-0,94% semanal, cierre en 51.285,73), reflejando una rotación hacia valores menos expuestos a la IA.
Petróleo
El crudo (Brent cerca de 98 dólares, WTI cerca de 91) cotizó con nerviosismo entre las esperanzas de distensión con Irán y el nuevo incidente cerca de Ormuz; el bitcoin cedió hasta cerca de los 75.800 dólares, arrastrado por el ajuste general de riesgo; y la rentabilidad del bono estadounidense a 10 años subió hasta el 4,851%, reflejo directo de la repreciación de la Fed.
La semana del 2 al 6 de noviembre quedará marcada como el momento en que el mercado tuvo que digerir, casi en simultáneo, un vuelco político en Washington y un giro hawkish en la Reserva Federal. Lo que empezó como un impulso de riesgo tras la victoria demócrata en las elecciones de medio mandato se transformó, en apenas 48 horas, en la peor sesión del S&P 500 en 19 meses. El resultado neto: Wall Street cerró su cuarta semana consecutiva en rojo, el oro brilló como refugio, el dólar se debilitó y luego se recuperó a medias, y el Ibex 35 —ajeno en buena parte al drama tecnológico— firmó su mejor semana desde abril. De cara a la semana que entra (9-13 de noviembre), el mercado se queda sin la red de seguridad de un IPC fuerte o de nóminas sorpresa: ahora toca encajar el dato de inflación de octubre y una batería de resultados empresariales —con Cisco y Applied Materials como examen de salud del gasto en IA— sin la cobertura de una reunión de la Fed, que no vuelve a reunirse hasta el 9 de diciembre.
La Clave de la Semana 🔑
El mercado entra en la semana del 9 de noviembre con un dilema claro: ¿fue la caída de esta semana un ajuste técnico dentro de un mercado alcista apoyado en la IA, o el primer síntoma de algo más profundo? Todo apunta a que el IPC del martes será el árbitro de corto plazo. Un dato de inflación contenido daría margen para que el rebote del viernes se consolide y permitiría a los mercados de renta variable centrarse de nuevo en los resultados empresariales (con Cisco y Applied Materials como prueba de fuego para la narrativa de capex en IA). Un IPC caliente, en cambio, terminaría de blindar la probabilidad de una subida de la Fed en diciembre, presionando de nuevo a la baja a la renta variable tecnológica y dando más oxígeno al dólar y a las rentabilidades, en detrimento del oro y del euro.
El escenario más probable, a la luz de la reacción mixta del viernes (rebote bursátil pese a un dato de empleo que en teoría era hawkish), es uno de alta volatilidad sin tendencia clara: el mercado seguirá oscilando entre el alivio táctico y la cautela de fondo mientras no tenga más visibilidad sobre diciembre. La divergencia entre un Ibex resiliente y un Nasdaq tambaleante también merece seguimiento: si la rotación hacia Europa se mantiene, podríamos estar ante un cambio de liderazgo sectorial más duradero y no solo una anécdota de una semana.
6. 📌Análisis en profundidad: elecciones de medio mandato y el golpe de timón de la Fed
El evento que de verdad definió la semana no fue un solo titular, sino la combinación de dos. El 3 de noviembre, los demócratas lograron una victoria histórica en las elecciones de medio mandato, haciéndose con el control de ambas cámaras del Congreso. El mercado reaccionó, en un primer momento, con el manual clásico: menos certeza sobre una agenda fiscal y exterior agresiva (incluida una posible escalada con Irán) se tradujo en un dólar más débil, un oro al alza y un apetito por riesgo razonablemente sostenido.
Ese guion se rompió el jueves. La misma victoria demócrata que había calmado algunos nervios geopolíticos reavivó otros: el temor a que un Congreso dividido ponga trabas regulatorias a la construcción de centros de datos y a la inversión en infraestructura de IA, justo en un momento en que las valoraciones del sector ya pesaban como una losa. El resultado fue una venta generalizada que hundió al PHLX de semiconductores más de un 12% en la semana y provocó la peor sesión del S&P 500 en año y medio. A ese cóctel se sumó, el viernes, un dato de empleo que —en cualquier otro contexto— habría sido motivo de celebración (nóminas casi tres veces por encima de lo esperado), pero que en este entorno reforzó la probabilidad de una Fed más dura en diciembre, complicando aún más la ecuación para los activos de mayor duración y las valoraciones tecnológicas más exigentes.
La lección para la semana que viene es clara: el mercado ya no puede dar por hecho que “buenas noticias económicas son buenas noticias para las bolsas”. En un contexto de inflación persistente y bancos centrales recuperando el sesgo restrictivo, cada dato macro —empezando por el IPC del martes— se leerá con una doble vara de medir, y esa tensión entre crecimiento resiliente y política monetaria más dura probablemente seguirá siendo la fuerza dominante de los mercados en las próximas semanas.
Un saludo,
JLM
Fuentes principales consultadas: Reuters, CNBC, Yahoo Finance, Bloomberg Línea, TradingEconomics, City Index, Forex.com, Vantage Markets, MTFX Group, Estrategias de Inversión, El Boletín, Kansas City Fed, Tech Times, Intellectia.ai.
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